寶城期貨程小勇：信用收緊超預期 銅價調整風險加大

　　中證網訊（記者 馬爽）寶城期貨金融研究所所長程小勇1月29日發布研報稱，在信用收緊超預期下，銅價調整風險加大。

　　程小勇表示，當前銅市場面臨季節性淡季向下調整壓力，但持續偏低的庫存和偏緊的銅礦供應使得銅價調整不會急劇，而是以震蕩方式向下。從宏觀層面來看，國內流動性收緊和信用收縮超預期，央行基于穩杠桿和防止房地產這只“灰犀�！睅�來的經濟扭曲重演，并不會同往年一樣在跨年期間適當地大規模釋放流動性，貨幣市場利率大幅反彈說明了這一點，這意味著國內流動性觀點對銅價走勢不利。從海外市場來看，1月美聯儲議息會議表示，美聯儲維持利率不變，保持當前購債規模不變，但美股一度暴跌，市場波動加大，這意味著流動性驅動的資產價格泡沫瀕臨破滅。對于銅市場而言，資產價格泡沫破滅可能受到波及，因流動性催生的冒險行為普遍存在杠桿過高的問題。此外，最重要的是，近期上海、杭州和深圳等地地產調控加碼，再加上在各地倡導“就地過年”情況下，三四線城市地產銷售可能因“返鄉置業”驟降而繼續下滑。地產周期與銅價格周期較為一致，地產降溫，銅價不大可能大幅上漲，甚至面臨較大的下行壓力。